港股重要指数调整！“含科量”提升告别纯市值筛选标准

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　　近日，恒生指数公司发布恒生科技指数修订咨询文件，针对指数编算方法推出系统性修订方案。这是该指数自2020年推出以来，力度最大、影响最深远的一次结构性改革。

　　根据多家机构的预测数据，本次指数调整有望纳入宁德时代、天数智芯、壁仞科技等硬核科技龙头企业以及晶泰控股、滴普科技、禾赛-W等具备成长潜力的科创企业。

　　业内受访人士表示，本次修订的核心在于拓宽科技主题覆盖范围，并增加以收入增长为导向的选股机制。恒生科技指数将突破过往偏重消费、互联网的局限，贴合中国科技产业发展趋势，强化对科创企业成长属性的刻画，从而巩固香港作为中国科技资产离岸定价中心的地位。

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　　指数告别“纯市值时代”

　　长期以来，恒生科技指数对消费、互联网等行业的敞口偏高，对硬科技的敞口不足一直备受诟病，这也是今年以来该指数跑输全球市场主要指数的原因之一。

　　为适配全球科技创新的发展趋势，恒生指数公司就恒生科技指数的编算方法提出系统性修订方案，包括扩大指数的科技主题范围、调整成份股挑选机制以及增加成份股数目。

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　　本次改革最核心的突破，便是正式告别单一市值筛选模式，创新搭建40只市值组加10只收入增长组双轨选股框架，成份股由30只扩容至50只。具体而言，市值组将从符合资格的标的中按总市值排序，直接选取前40只龙头标的；收入增长组则面向未进入市值组的企业，以过去12个月的收入增速为核心指标，补选10只高成长科创标的。

　　与此同时，恒生指数公司重新升级科技主题架构，搭建起数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人与自动化、云端、前沿科技6个科技主题体系，并将现行的16个科技子主题扩展至24个，全面覆盖当下全球科技创新的主流演进方向。

　　本次征询意见稿中提到，对于恒生科技可能作出的相关修订预计将于今年9月底公布，并于截至9月30日的指数检讨中实施。任何相关的成份股变动将于2026年12月生效。根据以往惯例，本次调整公布时间将在11月上旬。

　　优美利投资总经理贺金龙向证券时报记者表示，本次恒生科技指数修订，本质上是一次指数编制规则的底层重构，绝非成份股数量的简单扩容。通过重构科技主题分类，指数将更紧密地贴合最新产业发展趋势；通过引入收入增长选股机制，一批具备高成长潜力的科技企业将有望纳入。

　　宁德时代等股票有望获纳入

　　随着恒生科技指数选股框架重构，市场围绕潜在纳入标的形成预期。

　　基于最新行情数据，兴业证券预计，本次恒生科技指数调整在市值组方面有望纳入宁德时代、天数智芯、建滔积层板、思摩尔国际、万国数据-SW、ASMPT、壁仞科技、建滔集团、瑞声科技、优必选10只股票；收入增长组方面则有望纳入晶泰控股、微创机器人-B、文远知行-W、滴普科技、迈富时、中环新能源、黑芝麻智能、九方智投控股、英诺赛科、禾赛-W10只股票。

　　根据征询意见稿中的模拟测算，本次新增的20只股票将主要分布在高端硬件、机器人以及人工智能等赛道。此前占据主导地位的互联网龙头股在成份股数量方面没有变化，但调整后的指数前十大权重占比从70.6%降至66.3%。

　　对市场而言，指数成份股调整将带来跟踪资金被动安排。据恒生指数公司介绍，截至今年6月，跟踪恒生科技指数的基金资产规模达到404亿美元，较2020年推出初期的15亿美元增长近26倍。

　　兴业证券预计，现存成份股中，腾讯、阿里巴巴等权重股受被动资金调仓影响较小，网易、美团等个股权重有一定稀释，或面临短期压力。潜在新增成份股中，市值组的万国数据、宁德时代和优必选，收入增长组的黑芝麻智能和禾赛或受益于被动资金调仓。

　　与此同时，主动资金也可能在调整生效前，进行提前布局。博大资本行政总裁温天纳对证券时报记者表示，对于部分已经纳入港股通的成份股，南向资金可能在方案公布后至生效前，提前布局潜在受益硬科技与高成长标的，或微调互联网龙头仓位。海外主动资金更关注基本面与流动性，若改革提升指数代表性，长期配置意愿可能增加。

　　温天纳预计，新增的成份股将可能带来数百亿港元级流入。其中，硬科技与高成长标的获正面催化，传统互联网龙头权重略稀释，但因流动性好，所受冲击有限。长期来看，此次调整将有助于提升恒生科技指数与全球AI及硬科技周期的相关性，增强港股市场国际吸引力。

　　夯实香港离岸定价中心地位

　　根据恒生指数公司模拟测算，改革后恒生科技指数科技结构将迎来显著变化，从互联网平台主导转向硬科技+平台的多元均衡格局。

　　“新的恒生科技指数将先进硬件、人工智能、机器人及自动化、前沿科技提升为核心主题，并专门开辟收入增长通道，直接提升相关公司的‘入指预期’与被动资金可见度，增强其在港股的流动性与估值锚定效应。”温天纳表示，对于计划赴港的半导体、AI基础设施、机器人、航天卫星、先进材料等硬科技与特专科技企业而言，入选潜力意味着更好的国际曝光与资金承接。