1000块钱，一群鹌鹑，一个四川穷小子。四十年后配资配资入口，这个人坐上了胡润百富榜，身家巅峰超过700亿。然后他用一群猪，把自己逼到了悬崖边上。
2026年一季度，新希望集团总负债824.6亿，资产负债率超过70%，账上现金只剩82亿，短期要还的债却有220亿。归母净利润亏了将近9个亿，同比暴跌302%。
数字是冰冷的，但背后的故事烫手。这不是一家公司碰上了猪价下跌这么简单，这是中国实业里反复上演的老剧本看见利润就疯狂加码，看见周期就忘了风险，最后被杠杆反噬，被市场狠狠教训。
你可能没听过新希望，但你餐桌上一定有它。不是以品牌的方式，而是以饲料的方式。新希望六和是国内最大的饲料企业之一，去年国内外饲料销量接近3000万吨，占全国总产量的8.7%。它的饲料喂了几亿头猪、几十亿只鸡，最后以猪肉鸡肉的形式端上你的饭桌。
你没买过新希望的火腿肠，但你买的那块猪里脊，大概率就是吃新希望饲料长大的。更有意思的是，新希望最大的客户之一是双汇，一年卖给双汇近5亿的生猪。说白了，新希望养猪，双汇杀猪做火腿肠，两家在货架上毫无关系，产业链上却是上下游。而且猪价越跌，新希望越亏，双汇采购成本越低，利润反而越好。这个世界就是这么吊诡。
要理解今天的困局，得回到1982年。四川新津，和三个兄弟凑了1000块钱孵鹌鹑卖。那个年代\"下海\"等于冒险，但刘家兄弟赌对了，靠鹌鹑和饲料，1986年就成了四川首批百万富翁。
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1995年四兄弟分家，刘永好独掌新希望，专注农牧。1996年新希望农业在深交所上市，成了中国第一家上市的饲料企业，\"饲料大王\"的名号由此而来。那几年公司业务单纯，客户稳定，没有花哨的资本运作，就是踏踏实实做饲料，靠规模和品质打天下。1999年刘永好花1.86亿入股民生银行，跨进金融版图，外界才意识到这位饲料大王的野心不止于喂猪。2013年女儿刘畅接班，交接平稳，被称为民营企业代际传承的少见样本。
真正的转折在2019年。非洲猪瘟席卷全国，生猪存栏量暴跌，猪肉价格一度冲到60块一公斤。养猪突然成了最暴利的生意。新希望早在2016年就规划养猪业务，目标是三五年内年出栏1000万头。
猪瘟一来，目标直接翻了四倍。2020年新希望对外喊出\"2022年完成4000万头出栏，确定性非常高\"。为了这个数字，2019到2021年砸了近700亿，借钱融资拿地建厂，激进扩产让资本市场一片叫好。股价最高时市值逼近千亿，刘永好身家超过700亿，2020年净利润达到历史峰值49亿。那一刻所有人都觉得这是一笔正确的赌注。
但市场是有记忆的。当所有人同时往一个方向押注，那个方向就不再是机会，而是陷阱。2021年下半年猪价掉头向下，新希望从盈利急转亏损，2022、2023连年巨亏，累计亏损超百亿。2026年一季度猪价跌到11块多一公斤，4月甚至触及8.7元的低位，而行业平均成本在11.5到12.5元之间，卖一头猪亏几百块。一边是卖价跌穿地板，一边是豆粕涨了11%、玉米涨了8%，两头挤压，整个行业都在流血。
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具体看新希望的困境，分三层。第一层是债务悬崖，824亿总负债，短期要还220亿，账上现金只有82亿，缺口巨大。第二层是主业撕裂，饲料业务其实在赚钱，但养猪业务持续失血，公司盈亏几乎完全被猪价绑架。第三层是自救乏力，推了三年的定增方案从73亿缩水到33亿，用33亿去堵220亿的窟窿，杯水车薪。
刘畅接班后力推数字化和组织变革，8年换了多次总裁，外界说她焦虑到差点吃抗抑郁药。但养猪这场豪赌，恰恰发生在她主政期间。无论谁拍板，在猪周期顶部激进加杠杆，就是这场危机最直接的根源。
这不是猪的问题，是人的问题。猪周期年年有，但在行业最热的时候选择最大幅度加杠杆，这是主动决策，不是被动受害。从养猪到光伏，从新能源到锂电，中国实业几乎每个赛道都在重复同一个剧本：发现利润，集体疯狂扩产，供过于求，全行业内卷，集体亏损。产能过剩不是天灾，是集体性的人祸。
新希望还没倒，饲料基本盘还在，但过去那种借钱狂飙赌周期的打法，不会再有了。四十年前刘永好靠1000块和一股不服输的劲蹚出一条路，那是实干家的胜利。但今天站在债务悬崖边，他的故事也在提醒所有人：规模不是护城河，杠杆不是加速度，市场会奖励勤奋，但不会原谅贪婪。这个教训，不只属于刘永好。
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